David Dodd - David Dodd

David Dodd
David Dodd (n. 1948), jonka on ottanut Emanuel "Manny" Warman (1915–1983), Columbian yliopiston virallinen valokuvaaja 37 vuoden ajan ( Columbian yliopiston arkisto )
Syntynyt	( 1895-08-23 )23. elokuuta 1895 Berkeleyn piirikunta, Länsi -Virginia , Yhdysvallat
Kuollut	18. syyskuuta 1988 (1988-09-18)(93 -vuotias) Portland, Maine , Yhdysvallat
Kansalaisuus	Yhdysvallat
Alma mater	Pennsylvanian yliopisto Columbian yliopisto
Tunnettu	Suojausanalyysi
Puoliso (t)	Elsie Marguerite Firor
Tieteellinen ura
Kentät	Sijoitusten hallinta , talous
Toimielimet	Columbian kauppakorkeakoulu
Akateemiset neuvonantajat	Benjamin Graham
Vaikutukset	Benjamin Graham

David LeFevre Dodd (23. elokuuta 1895 - 18. syyskuuta 1988) oli yhdysvaltalainen opettaja, talousanalyytikko, kirjailija, taloustieteilijä ja sijoittaja. Opiskeluaikanaan vuotta, Dodd oli suojatti ja kollegansa Benjamin Graham at Columbia Business School .

Vuoden 1929 Wall Street Crash (musta tiistai) melkein hävitti Grahamin, joka oli aloittanut opettamisen edellisenä vuonna alma materissaan , Columbiassa. Crash inspiroi Graham etsiä konservatiivisempi, turvallisempi tapa sijoittaa. Graham suostui opettamaan sillä ehdolla, että joku tekee muistiinpanoja. Dodd, sitten nuori opettaja Columbiassa, ilmoitti vapaaehtoisesti. Nuo transkriptiot toimi pohjana 1934 kirja Security Analysis , joka sinkitty käsite arvo investoimalla . Se on pisin koskaan julkaistu sijoitusteksti.

Varhainen elämä ja koulutus

Vuonna 1916 Dodd valmistui High Street Schoolista, lukiosta Martinsburgissa, Länsi -Virginiassa , missä hänen isänsä oli rehtori. Vuonna 1920 hän suoritti Bachelor of Science , on University of Pennsylvania . Vuotta myöhemmin hän sai Master of Science at Columbia University .

Akateeminen elämä

Vuodesta 1922-1925 Dodd toimi taloustieteen opettajana Columbian yliopistossa . Vuosina 1925–1930 hänestä tuli rahoitusopettaja. Vuosina 1926–1945 hän vastasi liiketalouden ja taloustieteen kursseista. Vuonna 1930 hän väitteli tohtoriksi Columbian yliopistosta. Vuodesta 1930 vuoteen 1938 Dodd oli siellä apulaisprofessori, 1938–1947 apulaisprofessori ja 1947–1961 varsinainen professori. Vuosina 1948–1952 hän oli apulaisdekaani Columbia Business Schoolissa . Vuonna 1961 hän jäi eläkkeelle rahoituksen emeritusprofessorina Columbian yliopistossa. 17. toukokuuta 1984 50. vuosipäivästä julkaista Security Analysis , Michael I. Sovern puheenjohtaja Columbia University , myönsi Dodd tohtori Letters , kunniatohtori, soveltamista taloudellisten teorioiden loistavia tuloksia erittäin kilpailukykyinen maailma investointien . Columbia presidentti Michael Sovern suonut kunnian aikana Columbian 230. aloittamista harjoituksia.

Dodd oli seuraavien järjestöjen jäsen: American Economic Association , Social Science Research Council (investointikomitea 1950–1956), American Finance Association (varapresidentti 1946–1947), New York Society of Security Analysts , Beta Gamma Sigma , Phi Gamma Delta , Alpha Kappa Psi ja Phi Chi Theta .

Hänen kuolemansa aikaan hänen yhdessä kirjoittamansa kirjan, Security Analysis, eri painoksia oli myyty yli 250 000 kappaletta.

Työelämä

Vuosina 1917–1919 hän oli Yhdysvaltain laivastossa ensimmäisen maailmansodan aikana ; nousee pursimies ja luutnantti . Vuosina 1921–1922 hän oli New Yorkin National Bank of Commerce (nyt JPMorgan Chase Bank, National Association ) taloustieteilijän tutkimusavustaja ( katso NYS: n pankkihistoria täältä ). Vuonna 1928 hän neuvoi yksityisiä asiakkaita investoinneissa. Vuosina 1950–1958 hän oli osakas, Newman & Graham Ltd. (sääntelemätön hedge -rahasto ). Vuosina 1958–1959 hän oli osakas, Graham-Newman & Co. ( vuonna 1929 perustettu säännelty sijoitusrahasto ).

Arvon sijoittaminen

Lauseita "Graham ja Dodd", " arvoinvestointi ", " turvamarginaali " ja " luontainen arvo " - kaikki raamatullisia arvosijoittajille - käytetään usein keskenään vaihdettaessa, kun viitataan lähestymistapaan sijoittamisessa. Huolimatta nykyaikaisen salkkuteorian (MPT) alkamisesta 1950-luvun lopulla-teoria, joka saavutti huippunsa 80-luvulla ja sai Nobelin tunnustuksen vuonna 1990 (apurahan saajat: Harry Markowitz , Merton Miller , William F.Sarpe )-Value Investing osoittautui valtava tyyli, joka uhmasi jyrkästi MPT: tä . University of Chicago oli keskellä MPT (katso " kvantitatiivinen analyytikko "), kun taas Kolumbia on ollut Mekka Value Investointi 7+1 / 2 vuosikymmeniä.

Arvosijoittajat näkevät arvopaperit joko oikeiksi, alihinnoitelluiksi tai ylihinnoitelluiksi. Sitä vastoin MPT: n kannattajat vaativat, että tehokkaiden markkinoiden hypoteesin mukaan osakkeen toteutunut hinta on oikea hinta. Arvo sijoittaja puristeja hylätä hyödyllisyyttä Capital Asset hinnoittelumallin (CAPM), osittain siksi, että se oli virheellisesti ekstrapoloi historiallinen volatiliteetti kuin välityspalvelimen varten riskin . Esimerkiksi, jos yrityksen osakekurssit laskivat 75%olettaen, että yrityksen taustalla olevat perusteet ovat vakaat, MPT -lääkäri katsoisi sen epävakaaksi (riskialttiiksi); arvosijoittaja päättää, oliko se aliarvostettu, ja jos on, ostaa sen, perustellen, että siitä johtuva alaspäin suuntautuva riski on pienempi kuin ennen. Siksi arvosijoittajien mielestä MPT -mittarit - kuten keskihajonta , beeta (suhteellinen keskihajonta), alfa (ylituotto) ja Sharpe -suhde (riskikorjattu tuotto) - ovat riittämättömiä ja jopa harhaanjohtavia.

Columbia vastusti Value Investingin korostamista MPT-renessanssin aikana, mutta MPT: n vetovoima näytti olevan osa laajempaa liikettä, joka työnsi liike-elämän koulutuksen rahoitusnäkökohdat korkeakouluihin. Noin 25 vuoden aikana (1965–90) julkaistua tutkimusta ja artikkeleita johtavissa aikakauslehdissä oli vähän. Warren Buffett kommentoi kerran: "Et voisi edetä tämän maan talousosastolla, ellet opeta, että maailma on tasainen." Pian David Doddin kuoleman jälkeen vuonna 1988 Bruce Greenwald , CBS: n tähtiprofessori, kiinnostui voimakkaasti Value Investingistä. Hän koki Value -sijoittajien ylivoimaisen menestyksen vaikeaksi hylätä. Samaan aikaan luotettavat tiedot, jotka vahvistivat Value Investingia, olivat vahvistumassa, kun taas MPT: ssä oli joitain puutteita. Professori Greenwald vahvisti akateemisia näkökohtia siinä, mitä monet norsunluutornit aiemmin pitivät ammatillisena kurinalaisuutena.

MPT-asiantuntijat väittävät, että Warren Buffettin pitkän aikavälin ennätys on tilastollinen kolmen tai viiden sigman tapahtuma- toisin sanoen hänen menestyksensä on todennäköinen, mutta ei toistettavissa varmasti.

Silti menestys lukuisat muut sijoitusrahastot ja toimijoita, jotka levitetään arvo investoimalla teorioita heikentynyt väitteitä liittämällä menestystä mahdollisuus . Koska arvo investoimalla hylkää MPT ja sen käyttö kehittyneitä tilastojen , siellä on ironista, kun MPT teoreetikot esittävät sen menestys hännät on keskihajonta . Bruce Greenwald uudisti ja käynnisti uudelleen Value Investoinnin opetussuunnitelman Columbiassa keväällä 1994. Nykyään Value Investing nauttii laajaa kiinnostusta tutkijoiden ja sijoittajien keskuudessa ympäri maailmaa. Professori Greenwald on Robert Heilbrunn rahoituksen professori ja Varainhoito on Columbian yliopiston n Graduate School of Business .

Henkilökohtainen elämä

Doddin asuinpaikka (1950-60 -luku): 39 Claremont Avenue (kadun päässä Juilliardin entisestä kodista), Morningside Heights (2006 kuva)

9. elokuuta 1924 hän meni naimisiin Elsie Marguerite Firorin kanssa (s. 22. maaliskuuta 1898 - k. 22. kesäkuuta 2001).

David Dodd kuoli 18 syyskuu 1988, iältään 93, on hengitysvajaus klo Maine Medical Center , Portland . Tuolloin hän asui Chebeague -saarella, Maine Casco Bayssä. Hänen tyttärensä Barbara Dodd Anderson (1932–2010) asui Pohjois -Kaliforniassa ja oli hyväntekijä Heilbrunnin keskuksessa Graham ja Dodd Investing .

Bibliografia

• Benjamin Graham ja David Dodd (2008) Turva-analyysi: kuudes painos, Warren Buffettin , McGraw-Hill Professionalin esipuhe . ISBN  978-0-07-160587-8
• David LeFevre Dodd, varaston kastelu : kiinteistöjen oikeudellinen arviointi osakeannin tarkoituksiin (1. tammikuuta 1930), Columbia University Press OCLC  2087269

Viitteet