Facebookin ensimmäinen julkinen tarjous - Initial public offering of Facebook
Sosiaalinen verkostoyhtiö Facebook, Inc. piti ensimmäisen julkisen tarjouksensa ( IPO ) perjantaina 18. toukokuuta 2012. IPO oli teknologian suurin ja yksi Internet -historian suurimmista, ja sen markkina -arvo oli yli 104 miljardia dollaria.
Konteksti
Vuosien ajan Facebook ja Zuckerberg vastustivat sekä ostoja että yrityksen julkistamista. Pääsyy, miksi yritys päätti tulla julkiseksi, on se, että se ylitti 500 osakkeenomistajan kynnyksen, kertoo Reutersin talousbloggaaja Felix Salmon.
Facebook ilmoitti hylänneensä 75 miljoonan dollarin tarjouksen Viacomilta vuonna 2006. Samana vuonna Yahoo! yritti ostaa yrityksen miljardilla dollarilla, mutta Zuckerberg kieltäytyi. Myös sinä vuonna BusinessWeek raportoi 2 miljardin dollarin arvostuksen yhtiölle.
Facebook hyväksyi investointeja yrityksiltä, ja nämä sijoitukset ehdottivat vaihtelevia arvioita yritykselle. Vuonna 2007 Microsoft voitti Googlen ja osti 1,6%: n osuuden 240 miljoonalla dollarilla, mikä antoi Facebookille tuolloin 15 miljardin dollarin nimellisarvon. Microsoft osti etuoikeutettuja osakkeita , mikä tarkoitti, että yhtiön todellinen arvo olisi huomattavasti alle 15 miljardia dollaria. Samaan aikaan arvostus laski 10 miljardiin dollariin vuonna 2009, kun Digital Sky Technologies osti lähes 2%: n osuuden 200 miljoonalla dollarilla - suurempi osuus kuin Microsoft oli ostanut halvemmalla. Vuonna 2011 tehdyssä investointiraportissa yrityksen arvo oli 50 miljardia dollaria.
Zuckerberg halusi odottaa ensimmäisen julkisen ostotarjouksen tekemistä ja sanoi vuonna 2010, että "meillä ei varmasti ole kiire". Mutta koska vuoteen 2012 mennessä Facebookilla oli yli 500 kierroksen (yli 100 osakkeen) osakkeenomistajaa, Facebookiin sovellettiin SEC: n julkistamissääntöjä ensi vuodesta 2013 lähtien.
Valmistautuminen
Arkistointi ja roadshow
Facebook jätti ensimmäisen julkisen ostotarjouksen 1. helmikuuta 2012 jättämällä S1 -asiakirjansa arvopaperimarkkinaviranomaiselle (SEC). Alustava esite ilmoitti, että yhtiöllä oli 845 miljoonaa aktiivista kuukausittaista käyttäjää ja että sen verkkosivustolla oli 2,7 miljardia päivittäistä tykkäystä ja kommenttia. Hakemuksessa todettiin, että yhtiön jäsenkasvu ja tulot hidastuivat ja että hidastuminen todennäköisesti jatkuu.
Varmistaakseen, että varhaiset sijoittajat säilyttävät yrityksen määräysvallan, Facebook perusti vuonna 2009 kaksiluokkaisen osakerakenteen. Listautumisen jälkeen Zuckerberg piti säilyttää 22%: n omistusosuuden Facebookissa ja omistaa 57% äänivaltaisista osakkeista. Lisäksi asiakirjassa todetaan, että sen tarkoituksena oli kerätä US $ 5 miljardia euroa, mikä tekisi siitä yhden suurimmista listautumisantia teknologian historian ja suurin Internet-historia.
Näyttely oli aluksi "karkea alku". Zuckerberg herätti kiistaa hupparin (tavanomaisen työpuvun sijasta) käyttämisestä ensimmäiseen tapaamiseen sijoittajien kanssa. Wedbush Securitiesin analyytikko Michael Pachter kutsui sitä "kypsymättömyyden merkkiksi ". Kokouksen aikana toistettu puoli tuntia kestänyt video turhautti myös sijoittajia, jotka halusivat keskustella enemmän teknisistä yksityiskohdista, ja hänet hylättiin tuleviin kokouksiin.
Arvostus
Ennen virallista arvostusta osakkeen tavoitehinta nousi tasaisesti. Toukokuun alussa yhtiö pyrki arvostamaan jossain 28-35 dollaria osakkeelta (77 miljardista 96 miljardiin dollariin). 14. toukokuuta se nosti tavoitteet 34 dollarista 38 dollariin osakkeelta. Jotkut sijoittajat jopa ehdottivat 40 dollarin arvostusta, vaikka osakemarkkinoiden lasku päivää ennen IPO: ta päättyi tällaiseen spekulointiin.
Erityisesti yksityissijoittajien vahva kysyntä ehdotti, että Facebook voisi valita suhteellisen korkean tarjoushinnan. Lopulta vakuutuksenottajat päättivät 38 dollarin osakekohtaisesta hinnasta tavoitealueensa yläosassa. Tämä hinta arvioi yrityksen arvoksi 104 miljardia dollaria, mikä on suurin arvostus äskettäin julkiselle yritykselle.
16. toukokuuta, kaksi päivää ennen listautumista, Facebook ilmoitti myyvänsä 25% enemmän osakkeita kuin alun perin suunniteltiin suuren kysynnän vuoksi. Tämä tarkoitti, että osake debytoi 421 miljoonalla osakkeella.
Facebookin listautuminen toi väistämättömiä vertailuja muihin teknologiayritysten tarjouksiin. Jotkut sijoittajat ilmaisivat kiinnostusta Facebookiin, koska he kokivat menettäneensä valtavat voitot, joita Google näki listautumisensa jälkeen. LinkedInin osake oli kaksinkertaistunut ensimmäisenä päivänä.
26,81 dollaria osakkeelta, jonka Facebook sulki viikon julkisen listautumisensa jälkeen, Facebookia arvostettiin "erittäin kasvavaksi yritykseksi", kertoo Financial Postin Robert Leclerc. Sen PE -suhde oli 85 huolimatta tulojen ja tulojen laskusta vuoden 2012 ensimmäisellä neljänneksellä.
Monet olivat väitti jälkikäteen, että Facebook oli voimakkaasti yliarvostettu takia epälikvidejä yksityisten markkinoiden SecondMarket , jossa kaupat varastossa oli vähäistä ja siten hinnoittelun epävakaa. Facebookin kokonaisarviointi nousi tammikuusta 2011 huhtikuuhun 2012, ennen kuin se laski toukokuussa listautumisannin jälkeen - mutta tämä tapahtui suurelta osin epälikvidillä markkinalla ja alle 120 kauppaa vuosineljänneksellä vuosina 2010 ja 2011. " tehdä julkisesta julkistamisesta vaikeaa ", sanoo amerikkalainen pääomasijoittaja ja entinen Wall Streetin arvopaperianalyytikko Mary Meeker .
Hintatavoitteet
Useat sijoittajat asettivat yhtiölle hintatavoitteita ennen listautumista. 14. toukokuuta, ennen tarjoushinnan julkistamista, Sterne Ageen analyytikko Arvind Bhatia kiinnitti yrityksen 46 dollariin The Streetin haastattelussa . Haastattelija varoitti Bhatiaa siitä, mitä hän piti Bhatian alhaisena arvostuksena, mikä viittaa siihen, että osake voi nousta "60, 70, 80 dollariin" ja se voi ampua jopa 60 dollaria ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä. Toukokuun 17. päivänä, päivää ennen tarjousta, Morningstarin analyytikko Jim Krapfel ehdotti, että vain 50% tai parempi nousu ensimmäisenä päivänä nähdään myönteisenä; "mikä tahansa sen alla olisi häikäisevää." Lee Simmons Dun & Bradstreetistä ennusti vaatimattomampia ensimmäisen päivän voittoja, 10–20%. Yksikään Reutersin haastatellut analyytikot eivät ennustaneet laskua ensimmäisenä päivänä. Toiset olivat vähemmän optimistisia. Suuri osa Wall Streetistä ilmaisi huolensa siitä, mitä se piti korkeana arvostuksena. Viitaten vuoden 2011 hinta-voittosuhteeseen , kriitikot totesivat, että yrityksen olisi saatava "lähes naurettava taloudellinen kasvu [jotta arviointi] olisi järkevää". Muut yritykset käyvät kauppaa paljon alhaisemmilla suhteilla, vaikkakin huomattavia poikkeuksia on. Kirjailijat TechCrunch ilmaisseet samanlaisia skeptisyyttä, jossa "Se on iso useita elää, ja [Facebook] todennäköisesti tarvitse lisätä rohkeita uusia tulovirtoja oikeuttamaan mammutti arvostus".
Varhaisten sijoittajien sanottiin ilmaisevan samanlaista skeptisyyttä. Varoituskyltit ennen listautumista osoittivat, että useat tällaiset sijoittajat olivat kiinnostuneita myymään yhtiön osakkeita. Accel Partners suunnitteli purkavansa jopa 28% osakkeistaan, kun taas Goldman Sachs oli valmis myymään jopa 50% osakkeistaan . Rolfe Winkler Wall Street Journalista ehdotti, että kun otetaan huomioon sisäpiirihäiriöt, yleisön tulisi välttää osakkeiden napauttamista. Facebookin työntekijät olivat vähemmän huolissaan, sillä Mark Zuckerberg aikoi myydä vain 6%.
Perusanalyysi
The New York Times ennusti optimistisella sävyllä, että tarjous voittaisi kysymykset Facebookin vaikeuksista houkutella mainostajia muuttamaan yritys "pakolliseksi osakkeeksi". Jimmy Lee ja JPMorgan Chase kuvaili sitä "seuraava suuri blue-chip".
Jotkut analyytikot ilmaisivat huolensa Facebookin tulomallista; nimittäin sen mainoskäytännöt. Brian Wieser Pivotal Research Groupista väitti, että "Vaikka Facebook on erittäin lupaava, se on todistamaton mainosmalli." Yhtiö voisi parantaa mainontaa parantaakseen käyttäjien osallistumista. Tällaiset toimet voivat kuitenkin heikentää käyttäjien yksityisyyttä. Jotkut mainostajat ilmaisivat myös huolensa Facebookissa ostamiensa mainosten arvosta. General Motors ilmoitti vetävänsä 10 miljoonan dollarin kampanjansa sosiaalisesta verkostosta muutama päivä ennen listautumista. Autoyhtiö pyysi "isompia, vilkkaampia" mainoksia, mutta Facebook kieltäytyi.
Julkinen kaupankäynti
Tarjouksen välittömässä valmistelussa yleinen etu paisui. Jotkut sanoivat, että se on "yhtä kulttuurinen ilmiö kuin liiketarina". Samaan aikaan Facebook itse juhli tilaisuutta koko yön " hackathonilla " listautumista edeltävänä iltana. Zuckerberg soitti kelloa Hacker -aukiolta Facebook -kampuksella Menlo Parkissa, Kaliforniassa , ilmoittaakseen tarjouksesta, kuten toimitusjohtajille on tapana päivänä, jolloin heidän yrityksensä julkistetaan.
Ensimmäinen päivä
Kaupankäynnin oli määrä alkaa perjantaina 18. toukokuuta 2012. Klo 11.00 itäaikaa. Kaupankäynti kuitenkin viivästyi klo 11.30 itäiseen aikaan NASDAQ -pörssin teknisten ongelmien vuoksi . Nämä varhaiset tärinät ennustaisivat jatkuvia ongelmia; Ensimmäistä kaupankäyntipäivää vaivasi lukuisia teknisiä häiriöitä, jotka estivät toimeksiantojen läpikäymisen tai jopa hämmentivät sijoittajia siitä, onnistuivatko heidän toimeksiannot vai eivät.
Alkuperäinen kaupankäynti näki osakkeen nousevan jopa 45 dollariin. Silti varhainen ralli oli kestämätön. Osake kamppaili pysyäkseen IPO -hinnan yläpuolella suurimman osan päivästä, pakottaen vakuutuksenottajat ostamaan osakkeita takaisin hinnan tukemiseksi. Vain edellä mainitut tekniset häiriöt ja vakuutuksenantajien tuki estivät osakkeen hinnan putoamisen alle listautumisannin ensimmäisen kaupankäyntipäivän.
Sulkemiskellon aikana osakkeiden arvo oli 38,23 dollaria, vain 0,23 dollaria IPO -hinnan yläpuolella ja 3,82 dollaria alhaisempi kuin avauskellon arvo. Talouslehdistö kuvaili avausta laajalti pettymykseksi.
Teknisistä ongelmista ja suhteellisen alhaisesta sulkemisarvosta huolimatta osake teki uuden ennätyksen listautumisannista (460 miljoonaa osaketta). IPO keräsi myös 16 miljardia dollaria, mikä on kolmanneksi suurin Yhdysvaltain historiassa (juuri ennen AT&T Wirelessia ja vain General Motorsin ja Visa Inc: n jälkeen ). Osakekurssi jätti yhtiölle korkeamman markkina -arvon kuin muutamat yhdysvaltalaiset yritykset - ylittäen raskaat painot, kuten Amazon.com , McDonald's , Disney ja Kraft Foods - ja tekivät Zuckerbergin osakkeista 19 miljardia dollaria.
Seuraavat päivät
Facebookin osakkeen arvo laski yhdeksän seuraavan kolmentoista kaupankäyntipäivän aikana, ja voitot kasvoivat vain neljän aikana. Seuraavana kaupankäyntipäivänä listautumisen jälkeen (21. toukokuuta) osake sulkeutui alle tarjoushinnan, 34,03 dollaria. Osake näki jälleen suuren tappion seuraavana päivänä, ja se sulki 31,00 dollaria. 'Katkaisija' on käytetty yritettäessä hidastaa lasku varastossa hinta. Osake nousi vaatimattomasti lähipäivinä, ja Facebook sulki ensimmäisen täyden kaupankäyntiviikonsa 31,91 dollariin. Osake palasi tappiolle suurimman osan toisesta kokonaisesta viikostaan ja oli menettänyt yli neljänneksen lähtöarvostaan toukokuun loppuun mennessä. Tämä sai Wall Street Journalin kutsumaan listautumista "fiaskoksi". Osake sulki toisen täyden kaupankäyntiviikonsa 1. kesäkuuta 27,72 dollariin. Kesäkuuhun 6 mennessä sijoittajat olivat menettäneet 40 miljardia dollaria. Facebook päätti kolmannen kokonaisen viikon hintaan 27,10 dollaria, hieman alle viikon edellisen. Osake pysyi alle 38 dollarin rajan kuukausia ja lopulta alimmillaan syyskuussa 2012 alle 18 dollaria.
Osakkeet palasivat takaisin alkuperäiseen 38 dollariin vasta seuraavan vuoden elokuussa, eli 16 kuukautta myöhemmin.
| Merkittäviä hintamuutoksia | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Kaupankäynti päivää listautumisen jälkeen |
Päivämäärä | Osakkeen hinta pörssissä |
Markkina -arvo |
Päivittäinen muutos |
Nettomuutos tarjoushinnasta |
Merkittävä tapahtuma |
| Offering hinta |
18. toukokuuta 2012 |
38,00 dollaria | ~ 90 miljardia dollaria | Ei käytössä | Ei käytössä | IPO |
| Ensimmäinen päivä |
18. toukokuuta | 38,23 dollaria | ~ 90 miljardia dollaria |
 0,6% |
0,6% |
|
| 1 | 21. toukokuuta | 34,03 dollaria |
 11% |
10% |
||
| 2 | 22. toukokuuta | 31,00 dollaria |
8,9% |
18% |
||
| 6 | 29. toukokuuta | 28,84 dollaria | 69,17 miljardia dollaria |
9,6% |
24% |
|
| 8 | 31. toukokuuta | 29,60 dollaria |
5% |
22% |
||
| 9 | 1. kesäkuuta | 27,72 dollaria |
6,4% |
27% |
||
| 19 | 15. kesäkuuta | 30,01 dollaria |
6,1% |
21% |
||
| 68 | 20. elokuuta | 20,011 dollaria |
5,04% |
47% |
||
| 578 | 20. joulukuuta 2013 | 55,12 dollaria | 140 miljardia dollaria |
0,13% |
45% |
Facebook liittyy S&P 500 -indeksiin |
| 642 | 19. helmikuuta 2014 | 68,06 dollaria | 173,35 miljardia dollaria |
1,13% |
79% |
WhatsApp -ostoilmoitus |
Uuden osakkeen hintatavoitteet vaihtelivat huomattavasti. 4. kesäkuuta seitsemän viidestätoista FactSet Researchin haastatellusta analyytikosta ehdotti osakkeen hinnan yläpuolella olevia hintoja ja neuvoivat tehokkaasti "ostamaan". Neljä viidestätoista ehdotti "pitoa" ja neljä neljätoista ehdotti "myydä". Sanford Bernstein oli ryhmän alin, kiinnittäen osakkeen 25 dollariin.
Standard & Poor's ilmoitti 11. joulukuuta 2013, että Facebook liittyy S&P 500 -indeksiinsä "kaupankäynnin päätyttyä 20. joulukuuta", Reuters raportoi.
Jälkimainingeissa
Talous
Listautumisella oli välittömiä vaikutuksia osakemarkkinoihin. Muut teknologiayritykset osuivat, kun taas pörssit näkivät hintoja. Sijoituspalveluyritykset kärsivät huomattavia tappioita teknisistä häiriöistä johtuen. Bloomberg arvioi, että yksityissijoittajat ovat saattaneet menettää noin 630 miljoonaa dollaria Facebook -osakkeista debyyttinsä jälkeen. Pelkästään UBS on menettänyt jopa 350 miljoonaa dollaria. Nasdaq pörssissä tarjotaan $ 40 miljoonaa sijoituspalveluyritykset vaivannut tarjoamalla päivän tietokoneen virheitä. Vaikka se oli huomattavasti korkeampi kuin tavallinen 3 miljoonan dollarin korvausraja, se ei todennäköisesti korvannut suurten sijoittajien tappioita. Lisäksi kilpaileva New Yorkin pörssi piti muutosta "haitallisena ennakkotapauksena" ja tarpeettomana tukena Nasdaqin virheiden jälkeen. Nasdaq väitti korjaavansa tarjouksen vaivaavat ongelmat ja palkannut IBM : n tekniseen tarkasteluun.
IPO vaikutti sekä Facebookin sijoittajiin että itse yritykseen. Sen sanottiin tarjoavan terveellisiä palkintoja pääomasijoittajille, jotka vihdoin näkivät työnsä hedelmät. Sen sijaan sen sanottiin vaikuttavan kielteisesti yksittäisiin sijoittajiin, kuten Facebookin työntekijöihin, jotka näkivät kerran arvokkaista osakkeista vähemmän tuottoisia. Yleisesti ottaen pettymys IPO: n sanottiin vähentävän sijoittajien kiinnostusta osakkeeseen. Tämä vaikeuttaisi yrityksen kassavarojen keräämistä suuriin tuleviin menoihin, kuten yritysostoihin. CBS News sanoi, että "Facebook -brändi saa tästä melko suuren osuman", lähinnä tarjouksen ympäröivän yleisen edun vuoksi.
Jotkut ehdottivat vaikutuksia erityisesti muihin yrityksiin kuin Facebookiin. Listautumisanti voi vaarantaa vakuutuksenottajien voitot, jotka kohtaavat sijoittajia skeptisesti teknologiateollisuuden suhteen. Pitkällä aikavälillä ongelmallinen prosessi "vaikeuttaa seuraavaa sosiaalisen median yritystä, joka haluaa tulla julkiseksi". Vaikka Wall Street Journal vaati laajaa näkökulmaa asiaan, he olivat yhtä mieltä siitä, että tulevien startup -listautumisten arvioinnit ja rahoitus voivat saada osuman. Online -matkatoimisto Kayak.com viivästytti julkisen listautumisensa näyttelyä Facebookin ongelmien vuoksi. Analyytikko Trip Chowdhry ehdotti vielä laajempaa johtopäätöstä listautumisannista ja väitti, että "hype ei enää myy, ilman perusteita". CBS News vertasi tilannetta dot-com-kuplaan ja varoitti, että "luulisi meidän kaikkien oppineen oppimme" tuolta yliarvostusajasta.
Vaikka IPO: n odotettiin tuovan merkittäviä etuja Nasdaqille, se johti kireään suhteeseen Facebookin ja pörssin välillä. Facebook on harkinnut listansa siirtämistä kilpailevaan pörssiin.
Lakisääteinen
Seuraavana kuukautena nostettiin yli 40 oikeusjuttua Facebookin listautumisannista.
Reutersin Alistair Barr raportoi, että Facebookin johtavat vakuutuksenantajat Morgan Stanley (MS), JP Morgan (JPM) ja Goldman Sachs (GS) leikkasivat yhtiön tulosennustettaan keskellä IPO -esitystä. Jotkut ovat nostaneet kanteita väittäen, että Morgan Stanleyn vakuutuksenantaja on valikoivasti paljastanut oikaistut tuloarviot ensisijaisille asiakkaille. Loput vakuutuksenantajat (MS, JPM, GS) sekä Facebookin toimitusjohtaja ja hallitus ovat myös oikeudenkäynneissä. Uskotaan, että Facebook -talouspäällikkö ilmoitti vakuutuksenottajille tulosarvioihin tehdyt oikaisut, jotka puolestaan käyttivät tietoja käteisrahojen nostamiseen jättäen suurelle yleisölle ylihinnoiteltuja osakkeita.
Lisäksi ryhmäkannetta koskeva oikeusjuttu valmistellaan kaupankäynnin häiriöiden vuoksi, mikä johti epäonnistuneisiin tilauksiin. Ilmeisesti häiriöt estivät useita sijoittajia myymästä osaketta ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana osakekurssin laskiessa - pakottaen heidät kärsimään suurempia tappioita, kun heidän kauppansa lopulta kävivät läpi.
Kesäkuussa 2012 Facebook pyysi kaikkien kanteiden yhdistämistä yhdeksi niiden sisällön päällekkäisyyden vuoksi.
Morgan Stanley ratkaisi syytökset väärin vaikuttamisesta tutkimusanalyytikoihin 5 miljoonalla dollarilla joulukuussa 2012.
Sääntely
Facebookin listautumista tutkitaan parhaillaan, ja sitä on verrattu pumppu- ja kaatopaikkajärjestelmiin . Viranomaiset vaativat tutkimuksia seuraavien viikkojen aikana. Arvopaperi- ja pörssikomitean puheenjohtaja Mary Schapiro ja Finanssialan sääntelyviranomaisen (FINRA) puheenjohtaja Rick Ketchum kehottivat tarkistamaan ongelmalliseen listautumiseen liittyvät olosuhteet. Toukokuun 22. päivänä sääntelyviranomaiset Wall Street : n rahoitusalan sääntelyviranomainen ilmoittivat alkaneet tutkia, ovatko pankit merkintäsitoumukset Facebook olisi epäasianmukaisesti jaettu tietoja vain valittujen asiakkaiden, eikä suuri yleisö. Massachusettsin ulkoministeri William Galvin haastoi Morgan Stanleyn samasta asiasta. Väitteet herättivät "raivoa" joidenkin sijoittajien keskuudessa ja johtivat välittömästi useiden oikeusjuttujen nostamiseen , joista yksi oli ryhmäkanne, joka vaati yli 2,5 miljardin dollarin tappiot listautumisannin vuoksi.
Toissijainen vaihto
Ennen luomista jälkimarkkinoilla vaihtoa kuten SecondMarket ja SharesPost, osakkeita yksityisille yrityksille oli hyvin vähän likviditeettiä; näin ei kuitenkaan enää ole. Facebookin työntekijät olivat löytäneet yksityisiä ostajia purkamaan osakkeensa jo vuonna 2007, ja kun SharesPost lanseerattiin vuonna 2009, varhaiset työntekijät alkoivat poistua joukosta. Facebookin B -sarjan osakkeilla vaihdettiin jopa 44,50 dollaria/osake (46,30 dollaria/osake provisioiden jälkeen) SharesPostissa ennen listautumista.
Maineellinen
Sekä Morgan Stanleyn, ensisijaisen listautumisannin vakuuttajan, että NASDAQ: n maine vahingoittuivat epäonnistuneen tarjouksen seurauksena.
Tiedotusvälineiden haastatteluissa pankkiirit näyttivät epäuskoisilta lopputuloksesta. "Mielestämme Morgan on onnistunut sopimuksessa melko hyvin", kertoi eräs pankin henkilö, joka oli yksi Facebookin muista vakuutuksenottajista, CNN Money -lehdelle. "Pankin maine syrjään, Facebook ei ole ollut huono kauppa Morganille." Tämä johtuu siitä, että vaikka osakekurssit laskivat, Morgan "keräsi suuria voittoja" kaupalla osakkeita.
Morganin maine teknologian listautumisannissa oli "pulassa" Facebook -tarjouksen jälkeen. Osakeannin merkintätarjouksista tuli tärkeä osa Morganin liiketoimintaa finanssikriisin jälkeen, ja se on tuottanut 1,2 miljardia dollaria palkkioita vuodesta 2010. Mutta allekirjoittamalla liian korkean tarjoushinnan tai yrittämällä myydä liian monta osaketta markkinoille Morgan pahensi ongelmia , CNN Moneyin päätoimittaja Stephen Gandel kirjoittaa. Sanford Bernsteinin analyytikon Brad Hintzin mukaan "tämä on jotain, jota muut pankit voivat käyttää heitä vastaan kilpailemalla kaupoista".