Julkinen yhtiö - Public company

New Yorkin pörssirakennus vuonna 2015
New Yorkin pörssi vuonna 2015

Pörssiyhtiö , pörssiyhtiö , julkinen osakeyhtiö , julkinen osakeyhtiö tai julkinen osakeyhtiö on yritys , jonka omistus on järjestetty kautta osakkeita varastossa , jotka on tarkoitus myydä vapaasti on pörssissä tai over-the-counter markkinat . Julkinen yhtiö voidaan listata pörssiin ( pörssiyhtiö ), joka helpottaa osakkeiden kauppaa, tai ei ( listaamaton julkinen yhtiö ). Joillakin lainkäyttöalueilla tietyn koon ylittävät julkiset yritykset on listattava pörssissä. Useimmissa tapauksissa julkiset yritykset ovat yksityisen sektorin yksityisiä yrityksiä, ja "julkinen" korostaa raportointia ja kauppaa julkisilla markkinoilla.

Julkiset yritykset on perustettu tiettyjen valtioiden oikeusjärjestelmissä , ja siksi niillä on yhdistyksiä ja virallisia nimityksiä, jotka ovat erillisiä ja erillisiä niiden asuinpaikassa. Esimerkiksi Yhdysvalloissa julkinen yhtiö on yleensä jonkinlainen yhtiö (vaikka yrityksen ei tarvitse olla julkinen yhtiö), Yhdistyneessä kuningaskunnassa se on yleensä julkinen osakeyhtiö (plc), Ranskassa " société anonyme" "(SA) ja Saksassa Aktiengesellschaft (AG). Vaikka yleinen ajatus julkisesta yrityksestä voi olla samanlainen, erot ovat merkityksellisiä ja ovat teollisuuden ja kaupan kansainvälisten oikeudellisten kiistojen ytimessä .

Historia

Amsterdamin pörssin piha (tai Beurs van Hendrick de Keyser hollanniksi)
Yksi vanhimmista tunnetuista osakekirjat antama VOC kammion Enkhuizenin , päivätty 09 syyskuu 1606

Varhaisella uudella kaudella hollantilaiset kehittivät useita rahoitusvälineitä ja auttoivat luomaan perustan nykyaikaiselle rahoitusjärjestelmälle. Hollannin Itä-Intian Company (VOC) tuli ensimmäinen yritys historiassa kysymys joukkovelkakirjoja ja osakkeita on varastossa suurelle yleisölle. Toisin sanoen VOC oli virallisesti ensimmäinen julkisesti noteerattu yhtiö, koska se oli ensimmäinen yritys, joka on koskaan todella listattu virallisella pörssillä . Vaikka Italian kaupunkivaltiot tuottivat ensimmäiset siirtokelpoiset valtionlainat, ne eivät kehittäneet muita ainesosia, jotka olivat välttämättömiä täysivaltaisten pääomamarkkinoiden tuottamiseksi : yritysten osakkeenomistajia.

Yrityksen arvopaperit

Yleensä julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen arvopaperit omistavat monet sijoittajat, kun taas yksityisen yhtiön osakkeet omistavat suhteellisen harvat osakkeenomistajat. Yhtiö, jolla on paljon osakkeenomistajia, ei välttämättä ole julkisesti noteerattu yhtiö. Yhdysvalloissa joissakin tapauksissa yrityksiä, joilla on yli 500 osakkeenomistajaa, voidaan vaatia raportoimaan vuoden 1934 arvopaperipörssilain nojalla ; yritykset, jotka raportoivat vuoden 1934 lain nojalla, katsotaan yleensä julkisiksi yhtiöiksi.

Edut

Julkisilla yrityksillä on joitain etuja yksityisiin yrityksiin verrattuna.

  • Julkisesti noteeratut yhtiöt pystyvät keräämään varoja ja pääomaa myymällä (ensisijainen tai jälkimarkkinoilla) osakkeiden varastosta . Tästä syystä julkisesti noteeratut yritykset ovat tärkeitä; ennen niiden olemassaoloa oli erittäin vaikeaa saada suuria pääomia yksityisille yrityksille - merkittävää pääomaa saatiin vain pienemmältä joukolta varakkaita sijoittajia tai pankkeja, jotka olivat valmiita ottamaan riskejä tyypillisesti suurista sijoituksista. Voitto osakkeista saadaan osinkoina tai myyntivoittoina omistajille.
  • Rahoitusvälineet, analyytikot ja yleisö voivat saada lisätietoja yrityksestä, koska yritys on yleisesti oikeudellisesti sitoutunut ja luonnollisesti motivoitunut (pääoman turvaamiseksi) levittämään julkisesti tietoa yrityksen taloudellisesta asemasta ja tulevaisuudesta. yhtiölle monille osakkeenomistajilleen ja hallitukselle.
  • Koska monet ihmiset ovat kiinnostuneita yrityksen menestyksestä, yritys voi olla suositumpi tai tunnistettavampi kuin yksityinen yritys.
  • Yhtiön alkuperäiset osakkeenomistajat voivat jakaa riskin myymällä osakkeita yleisölle. Jos henkilöllä olisi 100%: n osuus yhtiöstä, hänen olisi maksettava kaikki yrityksen velat; jos yksityishenkilöllä olisi kuitenkin 50 prosentin osake, hänen olisi maksettava vain 50 prosenttia velasta. Tämä lisää omaisuuden likviditeettiä, eikä yrityksen tarvitse olla riippuvainen pankin rahoituksesta. Esimerkiksi vuonna 2013 Facebookin perustaja Mark Zuckerberg omisti 29,3% yhtiön A -sarjan osakkeista, mikä antoi hänelle riittävän äänioikeuden hallita liiketoimintaa ja antoi Facebookille mahdollisuuden kerätä pääomaa ja jakaa riskiä muille osakkeenomistajille. Facebook oli yksityinen yhtiö ennen ensimmäistä julkista tarjoustaan vuonna 2012.
  • Jos jotkut osakkeet annetaan johtajille tai muille työntekijöille, mahdolliset eturistiriidat työntekijöiden ja osakkeenomistajien välillä (esim. Päämies-ongelma ) poistuvat. Esimerkiksi monissa teknologiayrityksissä lähtötason ohjelmistosuunnittelijoille annetaan yrityksen osakkeita, kun heidät palkataan (joten heistä tulee osakkeenomistajia). Siksi insinööreillä on oma etu, että yritys menestyy taloudellisesti, ja heitä kannustetaan työskentelemään lujemmin ja ahkerammin menestyksen varmistamiseksi.

Haitat

Monet pörssit edellyttävät, että julkisesti noteerattujen yhtiöiden tilit tarkastetaan säännöllisesti ulkopuolisten tilintarkastajien toimesta ja julkaistaan ​​sitten tilinpäätökset osakkeenomistajilleen. Kustannusten lisäksi tämä voi antaa hyödyllistä tietoa kilpailijoiden saataville. Laki edellyttää myös muita vuosi- ja neljännesvuosikatsauksia. Yhdysvalloissa Sarbanes – Oxley -laki asettaa lisävaatimuksia. Tarkastettuja kirjoja koskevaa vaatimusta ei määrää pörssi, joka tunnetaan nimellä OTC Pink. Ulkopuoliset osakkeenomistajat voivat hallita osakkeita haitallisesti ja alkuperäiset perustajat tai omistajat voivat menettää edut ja määräysvallan. Päämies-agentti-ongelma , tai virasto ongelma on keskeinen heikkous julkisten yhtiöiden. Yrityksen omistuksen ja määräysvallan erottaminen on erityisen yleistä sellaisissa maissa kuin Yhdistynyt kuningaskunta ja Yhdysvallat.

Osakkeenomistajat

Yhdysvalloissa Securities and Exchange Commission edellyttää, että yritykset, joiden osakkeilla käydään kauppaa, raportoivat suurista osakkeenomistajistaan vuosittain. Raportit tunnistavat kaikki institutionaaliset osakkeenomistajat (ensisijaisesti yritykset, jotka omistavat osakkeita muissa yrityksissä), kaikki yrityksen virkamiehet, jotka omistavat yrityksensä osakkeita, sekä kaikki henkilöt tai laitokset, jotka omistavat yli 5% yrityksen osakkeista.

Yleinen trendi

Uusia yrityksiä pidettiin monien vuosien ajan yksityisomistuksessa, mutta niillä oli ensimmäinen julkinen tarjous tulla julkisesti noteeratuksi yhtiöksi tai hankkia toinen yritys, jos niistä tuli suurempia ja kannattavampia tai jos niillä oli lupaavia näkymiä. Harvemmin jotkut yritykset - kuten sijoituspankkitoimisto Goldman Sachs ja logistiikkapalvelujen tarjoaja United Parcel Service (UPS) - päättivät pysyä yksityisessä omistuksessa pitkän ajan kuluessa erääntymisestä kannattavaksi yritykseksi.

Vuosina 1997–2012 amerikkalaisilla pörsseillä julkisesti noteerattujen yritysten määrä laski kuitenkin 45%. Erään tarkkailijan ( Gerald F. Davis ) mukaan "julkiset yritykset ovat muuttuneet vähemmän keskittyneiksi, vähemmän integroituneiksi, vähemmän yhteydessä toisiinsa, lyhyemmän elinajan, keskimääräisille sijoittajille vähemmän tuottavia ja vähemmän yleisiä 21. vuosisadan vaihteen jälkeen". Davis väittää, että tekniset muutokset, kuten hintojen lasku ja tietokoneiden numeeristen ohjauslaitteiden tehon, laadun ja joustavuuden lisääminen sekä uudemmat digitaalisesti käytettävät työkalut, kuten 3D -tulostus , johtavat pienempään ja paikallisempaan tuotantoorganisaatioon.

Yksityistäminen

Yritysten yksityistämisessä, jota kutsutaan usein " yksityiseksi ", ryhmä yksityisiä sijoittajia tai muu yksityisesti omistettu yritys voi ostaa julkisen yrityksen osakkeenomistajia ja poistaa yrityksen julkisilta markkinoilta. Tämä tapahtuu tyypillisesti vivutetun buyoutin kautta ja tapahtuu, kun ostajat uskovat, että sijoittajat ovat aliarvioineet arvopaperit. Joissakin tapauksissa julkiset yritykset, jotka ovat vakavissa taloudellisissa vaikeuksissa, voivat myös kääntyä yksityisen yrityksen tai yritysten puoleen ottamaan yrityksen omistajuuden ja hallinnon. Yksi tapa tehdä tämä olisi tehdä osakeanti, jonka avulla uusi sijoittaja voi hankkia enemmistön . Ylimääräisellä enemmistöllä yhtiö voitaisiin sitten listata uudelleen eli yksityistää.

Vaihtoehtoisesti yksi tai useampi muu pörssiyhtiö voi ostaa julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen, jolloin kohdeyrityksestä tulee joko ostajan ( tytäryhtiöiden) tytäryhtiö tai yhteisyritys tai se lakkaa olemasta erillisenä kokonaisuutena, ja sen entiset osakkeenomistajat saavat korvausta joko käteisenä, ostavan yrityksen osakkeina tai molempien yhdistelmänä. Kun korvaus on pääasiassa osakkeita, kauppaa pidetään usein sulautumisena . Myös tytäryhtiöitä ja yhteisyrityksiä voidaan perustaa de novo - tämä tapahtuu usein rahoitusalalla. Julkisesti noteerattujen yhtiöiden tytäryhtiöitä ja yhteisyrityksiä ei yleensä pidetä yksityisomistuksessa olevina yhtiöinä (vaikka ne eivät itse ole julkisen kaupankäynnin kohteena), ja niihin sovelletaan yleensä samoja raportointivaatimuksia kuin julkisesti noteerattuihin yrityksiin. Lopuksi tytäryhtiöiden ja yhteisyritysten osakkeita voidaan (uudelleen) tarjota yleisölle milloin tahansa-tällä tavalla myytäviä yrityksiä kutsutaan spin-out-yhtiöiksi .

Useimmat teollistuneet lainkäyttöalueet ovat säätäneet lakeja ja määräyksiä, joissa kuvataan vaiheet, jotka mahdollisten (julkisten tai yksityisten) omistajien on tehtävä, jos he haluavat ottaa haltuunsa julkisesti noteeratun yrityksen. Tämä edellyttää usein sitä, että mahdolliset ostajat tekevät virallisen tarjouksen osakkeenomistajille jokaisesta yhtiön osakkeesta.

Kaupankäynti ja arvostus

Julkisesti noteeratun yrityksen osakkeilla käydään usein kauppaa pörssissä . Yrityksen arvoa tai "kokoa" kutsutaan sen markkina -arvoksi , ja termiä lyhennetään usein "markkina -arvoksi". Tämä lasketaan jakamalla ulkona olevien osakkeiden lukumäärä (toisin kuin valtuutetut, mutta ei välttämättä liikkeeseen lasketut) kertaa osakekohtainen hinta. Esimerkiksi yrityksen, jolla on kaksi miljoonaa osaketta ja 40 dollarin osakekohtainen hinta, markkina -arvo on 80 miljoonaa dollaria. Yrityksen markkina -arvoa ei kuitenkaan pidä sekoittaa koko yrityksen käypään markkina -arvoon, koska muut tekijät, kuten vaihdettujen osakkeiden määrä, vaikuttavat osakekohtaiseen hintaan. Alhainen kaupankäyntivolyymi voi aiheuttaa keinotekoisesti alhaisia ​​arvopapereiden hintoja, koska sijoittajat pelkäävät sijoittamistaan ​​yhtiöön, jonka he katsovat mahdollisesti puuttuvan likviditeetistä.

Jos esimerkiksi kaikki osakkeenomistajat yrittäisivät samanaikaisesti myydä osakkeitaan avoimilla markkinoilla, tämä aiheuttaisi välittömästi alaspäin kohdistuvan paineen hintaan, jolla osakkeella käydään kauppaa, ellei yhtä paljon ostajia halua ostaa arvopaperia hintaan myyjät vaativat. Joten myyjien olisi joko alennettava hintaa tai päätettävä olla myymättä. Näin ollen kaupan määrä tietyllä ajanjaksolla, jota yleisesti kutsutaan "volyymiksi", on tärkeä määritettäessä, kuinka hyvin yrityksen markkina -arvo heijastaa koko yrityksen todellista käypää markkina -arvoa. Mitä suurempi volyymi, sitä enemmän yrityksen käypä markkina -arvo heijastuu todennäköisesti sen markkina -arvoon.

Toinen esimerkki volyymin vaikutuksesta markkina -arvon tarkkuuteen on, kun yrityksellä on vähän tai ei lainkaan kaupankäyntiä ja markkinahinta on yksinkertaisesti se hinta, jolla viimeisin kauppa tapahtui, joka voi olla päiviä tai viikkoja sitten. Tämä tapahtuu, kun ei ole ostajia, jotka olisivat halukkaita ostamaan arvopapereita myyjien tarjoamaan hintaan, eikä ole myyjiä, jotka olisivat valmiita myymään hintaan, jonka ostajat ovat valmiita maksamaan. Vaikka tämä on harvinaista, kun yritys käydään kauppaa pörssissä, ei ole harvinaista, kun osakkeet noteerataan over-the-counter (OTC). Koska yksittäisten ostajien ja myyjien on sisällytettävä yritystä koskevat uutiset ostopäätöksiinsä, arvopaperi, jossa ostajien tai myyjien epätasapaino on olemassa, ei välttämättä tunne viimeaikaisten uutisten täydellistä vaikutusta.

Katso myös

Viitteet

Ulkoiset linkit